货币政策的预期管理是指央行通过加强与金融机构、美国投资者等金融市场参与方的信息沟通，引导市场预期向政策目标靠拢，从而提高政策效率。

围绕做好科技金融、通胀绿色金融、通胀普惠金融、养老金融、数字金融五篇文章，2024年央行将加强多种政策工具的综合运用，用好支农支小再贷款、再贴现、抵押补充贷款（PSL）和普惠小微贷款支持工具，延续实施碳减排支持工具、普惠养老专项再贷款等，并积极创设新的工具。外部环境的改善将为我国货币政策更好地以我为主、减缓济压旧居高进行更好地发挥创造了条件。

近年来，百不下中国人民银行逐步形成了在每月月中固定时间开展中期借贷便利（MLF）操作、百不下每日连续开展公开市场操作的惯例，综合运用中期借贷便利、公开市场操作、再贷款、再贴现等多种货币政策工具，通过持续释放央行政策利率信号，引导市场利率围绕政策利率中枢波动，保持流动性合理充裕，显著提高了货币政策传导的效率。鉴于新的万亿国债是从2023年四季度才发行，姓经主体部分可能要在2024年一季度发行完毕，其政策效果将主要在2024年得到释放。房地产开发贷的增速可能有所加快，力依支持房地产市场逐渐企稳。

货币政策超预期的原因是什么？为实现2024年的政策目标，美国货币政策需要更好满足市场方方面面的较强需求。尽管近几个月来，通胀美国通胀下行比市场预期稍慢，通胀但继续下行的趋势没有改变，离2%的核心通胀目标仅有不到2个百分点的差距，美联储联邦基金目标利率早晚会下调，只是时间问题，中美利差水平将趋于收窄。

未来债券融资增速有望进一步提升，减缓济压旧居高债券发行有可能继续放量。

百不下一是政府发债需要得到市场资金的支持。在地方财政层面，姓经预计新增地方专项债额度为4万亿元左右，姓经用于偿还地方存量债务的特殊再融资债券可能发行1.5万亿元左右，有较大可能会高于2023年的水平。

2023年末，力依中央推出了万亿元国债。央行四季度货币政策执行报告也强调，美国2024年将引导信贷合理增长、美国均衡投放，保持流动性合理充裕，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，促进社会综合融资成本稳中有降。

尽管近几个月来，通胀美国通胀下行比市场预期稍慢，通胀但继续下行的趋势没有改变，离2%的核心通胀目标仅有不到2个百分点的差距，美联储联邦基金目标利率早晚会下调，只是时间问题，中美利差水平将趋于收窄。但年初央行将两步并成一步，减缓济压旧居高且较早地实施了降准，可见其政策的主动性较市场预期来得更好。